簡單點說，就是1：2，就是一份權證可以行權2股股票，2：1，就是兩份權證可以行權1股股票。一般表示為行權比例1:1、10:1、1:100，或者表示為行權比例1、0.1、100。如行權比例為1:1，表示每份權證可以買/賣一股標的股票，行權比例為10:1，表示每10份權證可以買/賣一股標的股票，行權比例為1:100，表示每份權證可以買/賣100股標的股票。

行權比例是普通投資者容易忽視的一個重要權證指標，不少投資者尤其是權證新手往往只關注權證“價格”和“行權價格”，以南航認沽權證為例，行權價為7.43元，而2007年8月初南航正股的價格在8.5元左右，是最接近行權價的認沽權證，與其他認沽權證的3元以上的價格相比，市場價1.5元左右的南航JTP1似乎是被低估了，因而受到投資者的熱捧。但是很多投資者沒有注意到南航JTP1的行權比例僅為50%，與其他行權比例100%甚至更高的認沽權證相比，南航JTP1的實際價格顯然并沒有被低估，算上行權比例，其實際價格與華菱JTP1、中集ZYP1差不多。

認識行權比例的方法是什么?

對于權證的條款，部分投資者通常只關注權證的行權價，而往往忽略了權證的行權比例。實際上，行權比例是權證條款中非常重要的一項，對權證的價值有很大影響。行權比例代表一份權證在行權時可以買入(認購證)或賣出(認沽證)正股的數量(或按此比例收取現金差價)。每份權證的現金差價計算公式則為(不考慮交易成本)：認購證差價=(正股結算價格-權證行權價)×行權比例;認沽證差價=(權證行權價-正股結算價格)×行權比例。

實際上，根據權證的理論定價模型也可以看出權證的行權比例對權證的價值具有重要影響。對于一只行權比例為1的權證，如果將其行權比例改為0.5，其他條款不變，則權證的價值變為原來的一半。正因為如此，行權比例還是衡量權證風險的重要因子，并且，計算權證當日的漲跌幅價格、溢價率、有效杠桿比率時都需要用到行權比例。因此，權證行權比例對投資者做出正確的投資決策具有非常重要的意義。

根據交易所《權證管理暫行辦法》，權證漲幅價格=權證前一日收盤價+(標的證券當日漲幅價格-標的證券前一日收盤價)×125%×行權比例;權證跌幅價格=權證前一日收盤價-(標的證券前一日收盤價-標的證券當日跌幅價格)×125%×行權比例。由此可知，行權比例有著進一步放大、縮小權證漲跌幅的作用。

投資者在使用溢價率、有效杠桿等指標來選擇權證品種時，也需要對權證條款中的行權比例多加留意。溢價率是以現價買入權證并持有到期，正股需要上漲(認購證)或下跌(認沽證)多少百分比，投資者才能保本，也即不盈不虧。有效杠桿主要用來根據正股的漲跌幅度預計權證的漲跌幅度。

此外，需要提醒投資者的是，權證的行權比例并不是一成不變的。根據交易所頒布的《權證管理暫行辦法》規定，當正股除權時，權證行權比例按照相應比例進行調整，調整公式為：新行權比例=原行權比例×(除權前一交易日正股收盤價/正股除權日參考價)。因此，投資者一定要留意權證最新的行權比例，以免做出錯誤的決策。