軍工大年來臨軍工大年似乎來了，大事一件接一件。剛剛過去的周末，中國上市公司協(xié)會在北京召開國防軍工上市公司座談會，證監(jiān)會、國資委、工信部、國防科工局和國家軍民融合基金領(lǐng)

軍工大年來臨

軍工大年似乎來了，大事一件接一件。

剛剛過去的周末，中國上市公司協(xié)會在北京召開國防軍工上市公司座談會，證監(jiān)會、國資委、工信部、國防科工局和國家軍民融合基金領(lǐng)導(dǎo)出席，十一大軍工集團以及部分軍工上市公司等近150人參會，規(guī)格之高可見一斑。

證監(jiān)會和滬深交易所表態(tài)，將充分考慮軍工企業(yè)的特殊性與重要性，進一步完善體制機制改革，繼續(xù)深化資本市場基礎(chǔ)性制度改革，大力拓展各類融資渠道，不斷加大對戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、國防軍工企業(yè)的政策支持力度。

更早之前的全國兩會上，2019年軍費預(yù)算11899億元，增長約7.5%，雖然較2018年略有下降，但專家分析，今年進入十三五裝備采購后期，軍方采購加速，行業(yè)進入五年規(guī)劃中的高景氣階段。

此外，軍工行業(yè)改革繼續(xù)推進，近期“南北船”合并呼聲再起，多家媒體報道，2019年有望迎來實質(zhì)性進展。有知情人士透露，中船集團和中船重工戰(zhàn)略性重組正在按程序推進中，年內(nèi)有望完成。

國務(wù)院國資委主任肖亞慶公開表態(tài)，"積極穩(wěn)妥推進船舶等領(lǐng)域企業(yè)戰(zhàn)略性重組，持續(xù)推動海工裝備等領(lǐng)域?qū)I(yè)化整合。"

軍工股表現(xiàn)搶眼

周一，盡管“美債倒掛”引發(fā)全球市場地震，A股也大跌近2%，外資單日百億出逃，但是軍工板塊集體爆發(fā)，東安動力、中船科技、航天長峰、洪都航空、*ST船舶等幾十股漲停。

實際上，今年以來軍工是表現(xiàn)最好的行業(yè)板塊之一，國防軍工指數(shù)暴漲42%，中證軍工指數(shù)達(dá)到37%，跑贏了三大股指。

個股中，天和防務(wù)、中國長城、中信重工等多股漲幅翻倍，中船防務(wù)、航天通信、航天長峰等漲超90%。

在券商的分析中，2019年軍工行業(yè)基本面持續(xù)改善，增長較為確定，相對其他行業(yè)具有較為明顯的比較優(yōu)勢，隨著18年年報、19年一季報軍工行業(yè)利潤表的兌現(xiàn)，其穩(wěn)健增長屬性將進一步確認(rèn)。

軍工股投資邏輯

（一）重組預(yù)期

去年底唱多軍工強烈看好一季度行情的“軍工一哥”馮福章團隊指出目前刺激合并的因素較多，首先，國資委主任肖亞慶已經(jīng)表態(tài)；第二，韓國現(xiàn)代重工和大宇造船開始重組；第三，南北船資產(chǎn)證券化還有較大空間；第四，中船科技海鷹集團重組。

（二）中國軍費增長符合當(dāng)前國內(nèi)和國際背景

2019年我國國防預(yù)算增長率為7.5%，達(dá)1.19萬億元，符合當(dāng)前國內(nèi)和國際背景。從國內(nèi)局勢看，首先，軍隊2020年要實現(xiàn)國防和軍隊現(xiàn)代化建設(shè)“三步走”戰(zhàn)略中第一步目標(biāo)，2019年作為承前啟后的關(guān)鍵一年，需要國防預(yù)算增長予以配合。其次，我軍演習(xí)次數(shù)明顯增多，軍事訓(xùn)練越發(fā)貼近實戰(zhàn)，未來隨著我軍實戰(zhàn)訓(xùn)練日趨常態(tài)化，訓(xùn)練費用支出有望水漲船高。

（三）我國軍費依然存在較大提升空間

目前，中國軍費規(guī)模位居世界第2位，但仍不足美國軍費支出的1/4，且GDP占比僅為1.3%左右，遠(yuǎn)低于美國3.1%和俄羅斯的3.4%。未來“三步走”戰(zhàn)略的順利實施，尤其是裝備的大規(guī)模升級和列裝均離不開國防支出的大力支撐。長期來看，在宏觀經(jīng)濟形勢復(fù)雜的背景下，軍費支出的GDP占比或?qū)⒕徛娰M的穩(wěn)步增長可期。

（四）海空軍和信息化裝備是未來發(fā)展重點

軍費的穩(wěn)步增長為軍工行業(yè)可持續(xù)發(fā)展提供了確定性保障，行業(yè)高景氣度延續(xù)。從細(xì)分領(lǐng)域來看，短期內(nèi)，為實現(xiàn)2020年軍隊機械化的目標(biāo)，陸軍裝備發(fā)展的補償性需求較強；中長期看，參照美軍的裝備發(fā)展脈絡(luò)和近年的裝備采購分配情況，航空裝備、海軍裝備和相關(guān)信息化裝備將持續(xù)成為未來中國軍隊的發(fā)展重點，增速有望達(dá)到10%-15%。