ATFX摘要：有調(diào)研機構(gòu)稱，小米手機二季度的市場占有率超過蘋果，占據(jù)全球第二的位置。暫且不論這一排行是否權(quán)威，至少該消息透露出小米集團在全球市場的發(fā)展極為迅速，正在挑戰(zhàn)老牌手

ATFX摘要：有調(diào)研機構(gòu)稱，小米手機二季度的市場占有率超過蘋果，占據(jù)全球第二的位置。暫且不論這一排行是否權(quán)威，至少該消息透露出小米集團在全球市場的發(fā)展極為迅速，正在挑戰(zhàn)老牌手機廠商的地位。然而，與蒸蒸日上的銷量數(shù)據(jù)相反的是，小米集團的港股股價跌跌不休?；久骖A(yù)期發(fā)展和技術(shù)面現(xiàn)實走勢之間再次產(chǎn)生背離，我們又該何去何從？

小米集團—W

圖1，小米集團，周線-ATFX

最新市價21.5，下方紅色支撐位在20港元，如果該整數(shù)位被跌破，則空頭走勢將加速。

自今年1月份形成高點35.9以來，一直處于下跌趨勢之中。對比恒生指數(shù)來看，今年以來的走勢結(jié)構(gòu)相似，也就是說，小米集團的股價更多的是體現(xiàn)了大盤的強弱波動，而非自身基本面的變化。如果小米集團的基本面在過去的9個月時間里沒有出現(xiàn)實質(zhì)性走壞，則當(dāng)前的下跌趨勢即為錯誤定價，未來將得到修復(fù)（具體時間無法確定）。

營業(yè)收入

圖2，營業(yè)總收入-ATFX

和2020年比較，2021年上半年的營業(yè)收入總額增長59.50％，達到1646億元。由于2020年較為特殊，以2019年數(shù)據(jù)為基數(shù)的話，上半年增速為72％，處于極高水平。

凈資產(chǎn)收益率（ROE）

圖3，ROE-ATFX

最新凈資產(chǎn)收益率為19.85％，處于中等偏上水平。雖然相比2020年的ROE（13.15％）有所上升，但總體升幅不大。2018年出現(xiàn)了48.45％的嚴重虧損， 這一虧損并非經(jīng)營導(dǎo)致，而是因為給予了小米集團創(chuàng)始人雷軍99億元人民幣分紅。綜合來看，小米集團的ROE處于相對健康的成長狀態(tài)。

資產(chǎn)負債率

圖3，資產(chǎn)負債率-ATFX

小米集團在負債率方面控制的非常好，其負債水平遠低于大部分上市公司。2021年上半年最新資產(chǎn)負債率為54.10％，從上圖可以看出，最近六年的資產(chǎn)負債率一直在下降。2017年時，負債率還超過200％，三年后就降低至50％左右，可見其營收和利潤的爆發(fā)性。

總結(jié)：顯而易見，小米集團從基本面數(shù)據(jù)到市場消息，都處于正向、樂觀、成長的狀態(tài)，不存在潛在的重大風(fēng)險。小米集團股價在今年1月份以來的跌勢，應(yīng)當(dāng)看作是受到大盤的拖累，并非其價值變化的反應(yīng)。待到大盤企穩(wěn)后，小米集團股價或有不俗表現(xiàn)。

ATFX風(fēng)險提示及免責(zé)條款：市場有風(fēng)險，投資需謹慎，以上內(nèi)容僅代表分析師觀點，且不構(gòu)成任何操作建議。