比較直接融資和間接融資：

直接融資是指資金供給者與資金需求者通過(guò)一定的金融工具直接形成債權(quán)債務(wù)關(guān)系的金融行為。在直接融資中，金融媒介的作用是幫助資金供給者與資金需求者形成債權(quán)債務(wù)關(guān)系。在這個(gè)過(guò)程中，金融媒介并不因此與資金供給者或者資金需求者之間形成債權(quán)債務(wù)關(guān)系。間接融資是指資金供給者與資金需求者通過(guò)金融中介機(jī)構(gòu)間接實(shí)現(xiàn)資金融通的行為。在間接融資中，資金的供求雙方不直接形成債權(quán)債務(wù)關(guān)系，而是由金融中介機(jī)構(gòu)分別與資金供求雙方形成兩個(gè)各自獨(dú)立的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。對(duì)資金的供給方來(lái)說(shuō)，中介機(jī)構(gòu)是債務(wù)人；對(duì)資金的需求方來(lái)說(shuō)，中介機(jī)構(gòu)是債權(quán)人。

之前披露地方負(fù)債主要由央行、發(fā)改委等屬于部門以專題研究報(bào)告形式披露，但銀監(jiān)部門未有詳細(xì)數(shù)據(jù)。傳媒打了多場(chǎng)筆墨官司，不甚了了。然而，本周最權(quán)威的數(shù)據(jù)出臺(tái)，系審計(jì)署審計(jì)長(zhǎng)向全國(guó)人大常委會(huì)作年度審計(jì)工作報(bào)告之中的一部分。即：至2010年底三級(jí)地方***總負(fù)債10.72萬(wàn)億元，其中5.48萬(wàn)億元是包含2008年在內(nèi)的歷史問(wèn)題，推測(cè)得到5.24萬(wàn)億元是2009、2010此兩年的新增負(fù)債。或者說(shuō)，由于4萬(wàn)億的新增***計(jì)劃，帶來(lái)了高于4萬(wàn)億的地方債務(wù)，某方面原因是部分條件不夠的地方，為了搶4萬(wàn)億中的蛋糕而強(qiáng)行借債——應(yīng)付計(jì)劃地方配套資金。

報(bào)告指出2008年以前開(kāi)工項(xiàng)目還要在之后年份續(xù)建——再負(fù)債，類推2011年還有續(xù)建部分。因此，總負(fù)債還會(huì)上升。報(bào)告指出至去年底，地方***承諾賣地償債部分為2.55萬(wàn)億元，涉及境內(nèi)近一半省份。由此帶來(lái)的問(wèn)題是：一旦抑制房?jī)r(jià)見(jiàn)成效，土地拍賣價(jià)大降，老少邊窮”平臺(tái)貸會(huì)有違約風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)推算，2011年和2012年地方分別有2.6萬(wàn)億和1.8萬(wàn)億元債務(wù)到期，帶來(lái)的問(wèn)題是承擔(dān)地方融資平臺(tái)運(yùn)作方的商業(yè)銀行，會(huì)有壞賬出現(xiàn)。甚至有機(jī)構(gòu)推測(cè)出，平臺(tái)貸帶來(lái)超過(guò)2.5萬(wàn)億壞賬，倘若與10.72萬(wàn)億負(fù)債相比，壞賬比例達(dá)23%。實(shí)在太高，不足為信。不過(guò)，問(wèn)題最終會(huì)找到解決辦法，特別是直接融資將為地方間接融資解憂。